被困在长租公寓里的人

中国新药研发的“卡脖子”问题

　　薛辰：投资医药的人都知道“新药风险守恒定律”。投资人要学习这样的定律，同时要学会使用这样的定律。请问一下两位产业人士对新药风险守恒定律怎么看？如果说要对医药投资人进行建议，怎么用好这个定律？

　　景书谦：我是 80 年代初出国学习，在国外读完博士以后就在两家公司做了很长时间的新药研究和开发。首先是在 BMS（Bristol-Myers Squibb），然后到 Amgen（美国安进公司），Amgen 是行业的老大。我在这两家公司做了将近 20 年的新药研究，也做了后期的开发工作。2010 年离开 Amgen 回国创业，在杭州建立了现在的公司，鸿运华宁生物医药。

　　我和团队的背景是以开发抗体新药为主，定位是原创新药的研究和开发，当时这个方向与国内较热门的领域不太相合。我们主要专注于一些大型慢病，比如糖尿病、心脑血管系统的疾病以及肥胖等等这一类疾病。

　　现在公司有一百多位员工、十几位海归。这些海归大部分都有二、三十年在国外学习和工作的经验，基本上都在国际知名药企进行新药研究和开发，一百多位员工里 50% 以上都有硕士和博士学位。

　　经过十年的努力，我们打造了一些比较独特的技术平台。比如首先打破全球瓶颈的G蛋白偶联受体（GPCR）这类靶点的抗周期药研究开发的技术平台。在这个平台基础上，我们的产品线也非常丰富，有二十多个不同的项目，有四个处于临床阶段。

　　这几个临床阶段的项目可能会在近期进入上市、注册申报阶段，另外还有九个不同的临床前的项目。总体来讲，经过一段时间艰难的摸索探讨后，现在可以说是站住脚了。

　　我觉得做新药，尤其是创新药，从谋划的时候就一定要想到将来，就是我们常说的“以终为始”。不但要考虑到将来成功的几率，更要考虑到成功以后是不是能满足未来时间点的患者需求。进一步讲，只有满足需求才能在市场占有份额。

　　其次，在产品的更新换代上。企业选择一些项目后，要定时对项目布局进行规划，不断地更新。参考手机行业的华为、苹果的迭代速度，做医药也应该如此。

　　李靖：我是药渡集团的创始人兼董事长。药渡是做医药大数据，涵盖药物、医疗器械、中医药投资等。平台用户有几十万人，中国的付费用户也超过了五六百家。2006 年我回到中国，建立药渡就是因为中国没有数据。

　　对投资人来说，如果对下一个五年、下一个十年的预判不准确，就没办法进行投资。

　　我们将新药研发比喻为在一个赛道奔跑的雪球，中国的第一个阶段就叫做“远远地跟”，这里有很多例子，比如贝达药业的埃克替尼就是“远远地跟”。从 2000 年到现在，中国基本上都是“远远地跟”。
 

两名知情人士表示，中国已经成立了联合工作组来监督蚂蚁集团。除了与该集团保持定期联系，工作组还负责收集数据和其他材料，研究其重组，并起草金融科技行业的其他规则。

　　根据 11 月初发布的小额贷款机构规则草案，蚂蚁集团将需要补充资本金。据估计，这可能意味着该公司需要大约 120 亿美元才能符合要求。

　　蚂蚁集团需要向银监会申请两个小额贷款平台的新牌照。但知情人士称，银保监会将限制允许在全国范围内运营的平台数量，不太可能批准蚂蚁集团的两个牌照。

　　蚂蚁集团还需要向中国人民银行申请单独的金融控股公司牌照，因为它的业务横跨两个以上的金融部门。知情人士表示，监管机构尚未对蚂蚁集团给出明确而具体的指导，但已告知该公司，其需要遵守现行法规，并在金融控股公司的框架下运营。

　　知情人士还称，蚂蚁集团正在等待小额贷款规则的最终版本出台，预计政府未来几个月将出台更多针对金融科技行业的监管规定，比如财富管理方面的监管。在此过程中，上市不再是当务之急。

　　此前，在被问及蚂蚁集团 IPO 计划是否会继续进行时，中国证监会副主席方星海表示，这取决于政府如何重构金融技术监管框架，以及企业如何应对不断变化的监管环境。而原银监会主席尚福林则表示，不管是传统的金融业态，还是像蚂蚁金服这样的金融业态，都应该遵循金融业的一些基本规律。

　　对于蚂蚁集团来说，理解并驾驭复杂的规则是其当前面临的最大障碍。蚂蚁集团原定于香港和上海两地上市的计划不久前被叫停。备受期待的 IPO 引发了投资狂潮，需求飙升将其估值推高至 2.1 万亿元人民币。

　　在各方没有就任何可行计划达成一致的情况下，蚂蚁集团在重启 IPO 方面将面临更长时间的延迟，甚至可能比许多分析师预计的期限还要长。如果蚂蚁集团未能在明年 10 月份 IPO 申请到期前完成股票发行，它将不得不在上海再次申请上市程序，并寻求新的批准。

　　包括晨星公司在内的分析师已经将蚂蚁集团的估值下调了一半，华平、银湖管理公司和淡马锡等早期投资者的潜在回报也受到影响。上市规模缩减也将意味着，花旗集团和中金公司等投资银行的手续费降低，这些投行原本指望通过 IPO 获得更多回报。（小小）

　　相关阅读：

　　蚂蚁 2.1 万亿 IPO 暂停：股东和员工的财富梦想搁浅

　　曾有望问鼎全球最大规模 IPO 的蚂蚁集团（688688.SH），其上市之路陡生变故。随之而来的是，高达 2.1 万亿元的财富盛宴被画上了休止符。

　　2020 年秋，蚂蚁集团先是以惊人的速度推进 IPO 进程，拿到科创板上市的令牌，估值高达 2.1 万亿元；然后在 11 月 5 日上市前夜，风口突变，IPO 戛然而止。

　　火速上会和一夜叫停的强烈对比，令这家独角兽企业迅速站上风口浪尖。

　　“蚂蚁集团年盈利超 20 亿美元，看起来并不缺钱。之所以今年选择上市融资，背后其中一个因素可能是受到投资股东的推动。”深度科技研究院院长张孝荣告诉《财经》记者。

　　“那些着急（推动蚂蚁集团上市）的，可能有些人是放杠杆进去的，不上市无法变现，还要还利息。”一位业内观察人士亦对《财经》记者称，“这些人真的变蚂蚁了，不过是在热锅上。”

　　一位金融领域专业人士则对《财经》记者表示，投资股东在背后推动上市可能是次要因素，蚂蚁集团今年快速 IPO，其中一大主要原因可能是源自于国内资本市场对外展示注册制的一种需求，即不仅海外市场可以让大型创新型独角兽上市，国内资本市场也具备这种条件。

　　而蚂蚁集团 IPO 被暂停，除了监管层出台的网贷新规将对公司业务和估值产生重要影响外，有业内人士认为，这背后可能也涉及到蚂蚁集团股东和各方的博弈、蚂蚁集团庞大股东群中存在的穿透雾等。

　　“拆解蚂蚁集团的原始股东，堪称豪华，主要可分为三类：第一类是阿里系和他们的“亲朋好友”；第二类是国内具备很强实力的投资机构；第三类则是一些顶级海外投资机构，如新加坡投资公司、马来西亚国库控股、淡马锡等。”张孝荣称：“这些机构的投资手笔，动辄上亿。”

（编辑：黔东南站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!