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最近关于中概股有没有泡沫的讨论又多了起来，其中焦点是新能源汽车概念股，蔚来一年涨了 20 多倍，理想和小鹏上市不到半年了涨了 4 倍。当然还有赛道老大特斯拉，一年涨了 10 倍。

　　过去一年几乎所有科技股都在上涨，但新能源汽车是上涨幅度最大的赛道。这条赛道有没有泡沫，实质是各家公司的市值是否合理。

　　有人说，传统的估值方式已经不适用于科技公司，理由是，传统企业是按照企业盈利能力进行估值的，比如市盈率；但科技公司的估值更多是来自对未来成长空间的估值，只不过估值被前置了。

　　美团现在的市盈率将近 500，腾讯是 50 左右，阿里是 30 多；美团市盈率分别是两大巨头的十倍和十几倍，但市值却是两大巨头的三分之一。

　　拼多多上个季度首次实现盈利，即使按照今年扭亏计算，恐怕拼多多的市盈率只会比美团更高，但市值也接近两大巨头的三分之一。

　　说白了，就是盈利能力远远没有传统巨头强，但市值正在高速接近巨头。

　　新能源汽车也是这个局面。在这个月，成立 13 年的特斯拉已经超越所有车企，成为市值最高的车企；而仅仅成立 6 年的蔚来汽车，市值已经超过通用、宝马等百年车企。

　　蔚来汽车今年汽车交付量应该在 5 万辆左右，小鹏、理想不会超过这个数字。而今年第三季度，仅仅通用汽车在中国市场的销量就达到 77 万辆，是蔚来、小鹏、理想之和的几十倍。

　　当下对新能源汽车看多的一方认为，就像当年智能手机替代功能手机一样，新能源汽车必将全面取代传统燃油车。但问题是，新能源汽车的需求属性完全不同于智能手机。

　　目前智能手机的市场价位从几百元到上万元不等，而汽车（无论是燃油车还是新能源汽车），价位从几万到上百万不等。智能手机的价位区间一般在千元左右，汽车的价位区间则是在十万元左右。一千块钱甚至几千块钱对一个消费者来说，价格阶梯要远远小于十几万、几十万的汽车消费鸿沟。

　　换句话说，手机很难在价格上实现“阶层固化”，但汽车作为家庭仅次于房子的大宗消费品，价格区间就是阶层区间
 

到 2020 年 11 月，房东、租户矛盾加剧，多地蛋壳公寓出现拖欠房东租金、公寓断网、找不到管家等问题，甚至多个城市办公室也被曝出人去楼空。

　　即便蛋壳公寓称“我们没有破产，也不会跑路”，外界已经再清楚不过——蛋壳公寓暴雷了。一位蛋壳公寓投资方人士认为，导致蛋壳公寓进入当前局面的核心原因是，高靖被调查。如果没有高靖被调查这个事情，以高靖的能力，几千万美元的资金缺口还是能够解决的。

　　实际上，蛋壳公寓成立以来，就是依靠的融资一路发展，具体包括：

　　蛋壳公寓在 2017 年 6 月完成超亿元的A+ 轮融资，由愉悦资本领投，A轮投资人开物华登追加跟投。

　　2018 年 2 月，蛋壳公寓完成 1 亿美元的B轮融资，由华人文化产业投资基金、高榕资本联合领投，酉金资本、元璟资本、BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）跟投，A+ 轮投资方愉悦资本继续追加投资。

　　2019 年 1 月，蛋壳公寓以 2 亿美元（包含现金和债务）全资战略收购长租公寓运营商爱上租，涉及原爱上租的全部资产、100% 股权并入蛋壳公寓。

　　2019 年 3 月，蛋壳公寓完成 5 亿美元C轮融资，此轮融资由老虎环球基金（Tiger Global）、蚂蚁金服联合领投，春华资本跟投。同时，华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本等老股东继续跟投。

　　2019 年 10 月，蛋壳公寓完成了新一轮融资，来自于华人文化产业投资基金和春华资本的 1.9 亿美元D轮融资。
 

人是一切社会关系的总和，社会关系的扩大和复杂是微信面临的最棘手问题，突破 5000 好友的限制很容易，但这可能带来的影响，微信都“诚惶诚恐”，更不用说算法的引入、从私域到公域的打通，根本也是因为用户的“朋友圈”变得不再纯粹，承载了许多超出单纯友谊的关系。

　　微信一方面希望人与人有更多的连接，生态自我演进的能力更强，但另一方面也害怕这种广泛连接给用户造成社交压力，比如在视频号上，用户反馈最多的一个问题就是强提醒带来的困扰，不敢点赞自己真正喜欢的内容，只敢点赞一些正能量的内容，那对于创作者来说是一种强引导，这可能极大影响视频号内容生态的丰富性。

　　视频号博主“Rosie 的瑜伽乐园”对这一点感受很深，“我们在创作的时候会考虑用户在他朋友圈里维持的人设，比如美好生活、正能量，在抖音则更多考虑结合热点话题，因为他的抖音账号和用户名不一定真实，对用户来说更加隐私，就不用考虑他的人设问题。”

　　对于很多依靠内容变现的创作者来说，专业的内容生产能力和丰富的运营技巧并不担心没有“观众”，尤其在微信这样一个私域环境下，玩起来更是如鱼得水。但是对很多普通人来说，社交压力依然是视频表达的最大阻碍，这个问题解决不了，就如同森林只有大树没有小草，视频号就如同公众号一样，依然是少数人的“特权”。

　　不过从另一层面来讲，这也是视频号前期能安稳发展的一个重要保障，毕竟覆盖如此多的人，微信的一举一动都会引起监管层的高度重视，尤其在内容安全上，视频号需要投入更大的精力，所以视频号虽然很快就补齐了基本功能，但内容生态的建设快不得，需要循序渐进，稳扎稳打。

　　“让时间沉淀出真正的好内容，也让时间培育起用户的视频表达习惯。”一位长期关注视频号的业内人士认为。

　　相对来说，算法在技术难度上更高，但逻辑上更容易，反而由个体驱动的社交推荐，这种混乱无序但又有内在规律的系统，想要真正实现内容的高效分发，视频号还有许多路要走，单就算法如何更好融入、辅助社交推荐，都是一个需要漫长时间来解决的问题，需要微信官方、创作者、用户共同努力。

　　总之，即便背靠成熟的微信生态，视频号也依旧是个新物种，还走了一条与抖音、快手不同的路，无法判断它是不是短视频的终局，但未来的终极视频形态一定是把社交、内容和商业结合的很好，可以让用户的自然需求在生态内都得到满足。

　　可以确定的是，视频号的根本打法就是依托微信生态的特色去做，站在用户的角度去看，就是他在使用微信的过程中有什么需求，就围绕他的需求场景提供服务，贴近用户的使用习惯设定解决方案，视频号只是整个链条上的一环。

　　微信的胜利，也会是视频号的胜利，但是微信想要胜利，也需要视频号自己给力。

 

（编辑：黔东南站长网）

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